美联储的新政新任主席凯文·沃什正在改变以往的“前瞻指引”做法。他建议减少对市场的加息直接干预，让金融市场自身成为指引经济、怕美利率和通胀预期的联储“风向标”。
华尔街习惯于从美联储的或难言辞中捕捉信号，但沃什认为过多的阻牛沟通可能会扭曲市场。SoFi的市脚首席市场策略师Liz Thomas指出，减少引导实际上是新政正面的，因为“前瞻指引”往往仅基于预测，加息且效果不理想。怕美
沃什在其首次新闻发布会上重申了2%的联储通胀目标，同时强调了市场定价应占主导地位。或难
富国银行的阻牛策略师Scott Wren表示赞同，认为美联储应跟随市场而非主导市场，市脚“我们的新政工作是独立评估经济和通胀。”
当前市场面临复杂的宏观背景，通胀率维持在4%以上。尽管美联储在6月会议上维持利率不变，但仍暗示年内可能加息。受此影响，2年期美债收益率升至4.177%，达到2025年2月以来的新高，反映出投资者对加息的警惕。
然而，加息周期并不意味着牛市结束。自20世纪90年代以来的五个加息周期中，标普500指数四次实现上涨，特别是在2015年至2018年间，美股上涨19%。这一历史规律为目前乐观情绪提供了支撑：只要经济增长足够强劲，市场能够承受更高的融资成本。
当前牛市的核心驱动力是AI技术引发的企业投资热潮。AI不仅推动了科技股的上涨，更因其提升生产力的潜力而令市场对经济前景保持乐观。
但风险也需警惕。法兴银行的全球策略师Albert Edwards警告称，目前消费增长主要依赖于居民储蓄率的下降，而非实际收入增长（实际收入已出现收缩）。这意味着消费和投资高度依赖于“资产价格上涨”带来的财富效应。
总而言之，若AI驱动的牛市健康持续，财富效应将保持消费支出，从而推动经济增长。Liz Thomas指出：“如果没有AI的推动，牛市可能早已结束。”
尽管面临加息和高通胀压力，美股三大指数近期保持强势。截至最新交易日，标普500指数、道指及纳指距离历史高点均在2.1%以内。
对投资者而言，沃什领导下的美联储可能会出现更高波动但较少干预的市场环境。尽管加息可能影响美联储的短期形象，但如果能通过强硬手段展示抗通胀的决心，反而可能在长期内增强市场信任。在AI溢价尚未完全消失之前，这场牛市或将还有继续的机会。